美国十次啦怡红院 “好意思联储传声筒”：鲍威尔濒临史上最难抉择！

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　　鲍威尔当今就像一个守门员，究竟是要扑向左边专注于通胀，照旧扑向右边贬责增长疲软问题？

　　华尔街日报记者、有“好意思联储传声筒”之称的Nick Timiraos指出，好意思联储主席鲍威尔正濒临一项日益劳苦的任务。

　　经济学家、企业主和投资者无数以为，好意思国总统特朗普俄顷推出的大范围关税战略所激勉的不信服性将通过削弱招聘和开销使经济更接近零落，这本应促使好意思联储降息以缓辞退何潜在的经济下行压力。关联词，关税大幅上调的幅度可能会导致好多入口商品的价钱权贵高潮，包括国内制造商使用的原材料。这种通胀压力可能让央行官员对通胀感到担忧，并倾向于保管利率不变，即使经济和劳能源市格式临的风险正在加重。

　　前好意思联储理事劳伦斯·迈尔（Laurence Meyer）暴露，“他们堕入了两难境地。”

　　国会赋予好意思联储的双重职责是保抓低而瓦解的通胀，同期保管健康的劳能源阛阓。Timiraos暴露，至少在曩昔40年中，从未有哪位总统的战略让好意思联储的两大方针堕入如斯久了的潜在突破。

　　“本届政府给好意思联储带来了最灾祸的冲击，目下他们窝囊为力，”前好意思联储经济学家、现运营日内瓦议论公司Underlying Inflation的里卡多·特雷都（Riccardo Trezzi）暴露。

　　鲍威尔上周暴露，好意思联储不需要急于降息，示意在5月6日至7日的下一次战略会议上不会沟通降息。“跟着时分推移，你会知谈更多……很难说具体什么时候会明晰，”他说。

　　目下，投资者押注好意思联储将在本年晚些时候降息，因为经济增长受到的负面冲击将严重削弱企业的订价才能，从而在初期通胀飙升后放缓通胀。

　　关联词，好意思联储很难通过提前降息来应答经济放缓，因为如若收效对消了经济疲软，通胀可能抓续更万古分。好意思联储官员已示意，在看到劳能源阛阓显然疲软之前，他们可能会比以往更慢地降息。

　　纽约梅隆投资管制公司首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）说美国十次啦怡红院，“如若你是别称空中飞东谈主扮演者，你不会独自离开平台，直到你确信你的搭档仍是准备好了。”

　　恭候经济疲软和休闲率上升后再降息在政事上将荒谬清贫，尤其是因为特朗普仍是公开号令鲍威尔降息。“好意思联储很难向公众评释注解为什么必须恭候，”迈尔暴露。

　　好意思联储官员稀零缓和虚耗者、投资者和企业对将来几年通胀的预期，因为他们以为这些预期可能具有自我终了的特质。Timiraos譬如谈，在某种过程上，好意思联储的问题雷同于别称足球守门员面对点球时的遴荐：是扑向左边专注于通胀，照旧扑向右边贬责增长疲软问题？

　　特雷都说，“也许他们会庆幸，遴荐其中一个方针，过后看来可能是正确的决定。”

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　　Compass Diversified Holdings首席履行官埃利亚斯·萨博（Elias Sabo）一直在警戒其旗下中型企业的首席履行官们，要为关税带来的不信服性以及他预测需要转嫁给客户的加价而导致的销售暴减作念好准备。

　　“咱们通常首席履行官们削减成本、冻结招聘，而这无论对经济照旧关税影响而言，都是概略之兆，”萨博暴露。他的品牌包括食物加热系统制造商Sterno和坐褥高性能合成隔热材料的Primaloft。

　　尽管曩昔几年低收入虚耗者的开销因通胀受到挤压，但高收入虚耗者由于股市高位带来的资产效应仍不竭激动虚耗。关联词，一场抓续的经济低迷可能导致他们收紧开支。

　　此外，东谈主们对政府生意方针感到困惑：最终主见是谈判达成契约以取消或裁减关税（这可能会减少将坐褥迁回好意思国的能源），照旧保管高关税以鞭策制造业回流？这种不信服性进一步加重了担忧。

　　Timiraos强调，与此同期，如若部分关税得以实施并收效蛊卦坐褥回流好意思国，通胀可能会愈加抓久。

　　新冠疫情时间的申饬标明，即使是商品价钱的一次性高潮也可能比预期抓续更久。一个申饬是，商品价钱高潮后，管事价钱的转换往往需要更万古分，莱因哈专指出。举例，2021年至2022年汽车价钱的大幅高潮，随后导致了汽车保障价钱的高潮。

　　此外，企业可能会将关税商品的成本高潮分担到其销售的更往常商品或管事中，这进一步复杂化了好意思联储官员的有规划。

　　“固然，他们如实看到了零落风险，但目下的通胀风险对他们来说亦然不成冷漠的。老诚说，这个风险确切荒谬大，”特雷都暴露。

　　好意思联储官员们还濒临临了一个挑战：现时的降息无法贬责困扰企业的主要不信服性起原。比较之下，好意思联储旧年9月至12月时刻降息1个百分点（即100个基点），以应答过于紧缩的货币战略可能削弱劳能源阛阓的担忧。

　　“在现时的不信服性配景下，赢得50至100个基点的利率缓解并不会产生内容性影响，”萨博暴露。

　　Timiraos强调，货币战略也可能无力应答特朗普生意战激勉的更往常担忧，包括它可能放松演变为老本战，甚而最终导致好意思国经济主导地位的丧失。

　　本周，好意思国10年期国债收益率高潮近0.27个百分点，周二达到4.259%，逆转了人人经济增长放缓风险上升时时常出现的“避险”动态。永久以来，好意思国国债被视为终极避险资产。

　　分析师列举了国债抛售的多种原因，包括对关税激勉通胀的担忧阻截好意思联储大幅降息，以及人人范围内对好意思国资产敞口的撤回。特雷都称，永久债券和股票的抛售“令东谈主深感担忧”。

　　降息时常通过刺激对利率敏锐的经济部门（如住房和汽车）需求来证明作用。关联词，这些规模也可能是受关税影响最严重的行业之一，这增多了几次降息可能无法有用缓冲经济免受关税激勉的放缓风险。

　　好意思联储的刺激要领通过金融阛阓传导至对利率敏锐的经济部门，“但如若这些阛阓受到打扰，刺激后果就会打扣头，”曾任好意思联储高等经济学家的莱因哈特暴露。“这些要领只须在简略转变阛阓预期时才会有匡助，而当今这种预期并不是只围绕着25个基点。”

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